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CalcasieuPass增加了美国液化天然气第二波

2022-04-28 来源:新疆机械信息网

Calcasieu Pass增加了美国液化天然气第二波

Venture Global获得了今年第三次墨西哥湾沿岸出口FID,即使有关定价的问题也在增加

美国液化天然气开发商风险投资公司(Venture Global)于8月批准了其1000万吨/年的Calcasieu Pass液化天然气终端的最终投资决定(FID),这是今年第三个项目。联邦能源监管委员会(Ferc)还有另外两个墨西哥湾沿岸项目,其状态为“正在建设中” - 该项目于2018年进行了FID,其中一项预计即将开展。

Calcasieu Pass在2019年FID俱乐部加入Golden Pass LNG和Sabine Pass LNG Train 6中国机械网okmao.com。美国液化天然气销售商Cheniere于2018年5月参加了Corpus Christi Train 3的FID,而新进入的Tellurian将于今年晚些时候对其2760万吨/年的Driftwood液化天然气项目采取FID。五个“正在建设中”项目在所谓的“第二波”美国液化天然气出口项目中增加了大约6310万吨/年的额外产能,预计将在下一个十年的上半年进入市场。

容量级联

如果仅超过6300万吨/年的产能不够厚实,那么在Ferc项目数据库的早期开发阶段划分的墨西哥湾沿岸出口能力的规模很快就会增加到一些相当惊人的数字。如图1所示,Ferc批准的六个项目,但尚未建设,如果全部推进,可能会进一步贡献6370万吨/年。

加上667万吨/年的浮动Delfin液化天然气项目,由于其海上位置,由美国海运总署批准,而不是Ferc,批准的新增产能总量接近1.335亿吨/年年。

向Ferc提出的六个项目,待批准申请,增加了额外的总产能为6900万吨/年,复合潜在的新墨西哥湾沿岸出口能力增加到2.025亿吨/年。

已经向Ferc提出了另外六个项目,并且正在提交申请。他们合计6640万吨/年的产能将使复合数字略低于2.69亿吨/年。

所有这些项目都不太可能实现。从资源基础和基础设施的长期可持续性到从井口到沿海液化设施,再到Glf航道的拥堵和全液化天然气运输船队,以增加天然气需求来吸收新的生产。

定价挑战

但一个关键的短期挑战是美国出口的定价结构。咨询公司首席全球天然气策略师迈克尔·斯托帕德(Michael Stoppard)表示,美国液化的“第一波浪潮”是基于开发商将价格风险转嫁给承购者,Henry Hub +模型,部分原因是美国液化天然气开发商缺乏资产负债表。 IHS Markit。

在一个长期购买者愿意签署与石油相关的合同并且液化天然气市场紧张的世界中,这种方法相对较好。亨利中心和全球原油基准的流动性提供了充足的对冲机会来管理不同基础上的买卖之间的脱节,而投资组合参与者可以在LNG现货市场交易非合约交易量,远高于低迷的亨利中心水平。

目前低水平的液化天然气现货价格已经成为投资组合参与者的一个明显提示,即与亨利中心相关的美国出口并不一定会对国际价格产生巨大的折扣,在一些丑陋的第二季度财务业绩中,瘀伤的影响非常明显。这导致亚洲买家鼓动改变其高油价指数。

新模式可能会出现,但它们具有挑战性。由于英国和荷兰的国内货物供应越来越依赖挪威和俄罗斯,欧洲可能会对定期的液化天然气合同供应产生越来越大的兴趣,并且可能不那么乐观地认为只是作为灵活性来源进入液化天然气现货市场。

但大多数欧洲公用事业公司只能承诺在与欧洲标价相关的指数上签订合同液化天然气供应。德国公用事业公司RWE的首席商务官Andree Stracke在5月份的会议上说:“这是我们客户唯一接受的价格。”

没有简单的选择

美国项目开发商和承购商可能希望通过提供以欧洲西北部TTF基准的净价购买供应来将价格风险推向美国生产商。但这也是一个问题,因为许多美国天然气生产商往往相对较小且零散,Stoppard说。无论是规模较小的美国生产商还是欧洲公用事业公司,在很大程度上仍然在经济上受到欧洲对可再生能源转向的缓慢反应,他们可以通过同意其他人的首选定价指数,使其资产负债表“上线”,从而导致“陷入僵局”,他说。

吸引买家的潜在承购商的另一个选择是出售与墨西哥湾沿岸液化天然气出口价格相关的出售价格,理论上这应该与欧洲和亚洲的目的地市场相互作用,因此对需求方来说是一个可口的选择。

但美国国内亨利中心(HH)基准和Opis美国墨西哥湾沿岸液化天然气船上(FOB)价格之间的当前价格差异不足以赚钱,Stoppard表示,警告说这可能会持续大部分时间。未来两年。

Stoppard表示,任何愿意以墨西哥湾沿岸FOB价格挂钩出售的潜在承购商都必须打赌差价将在现在和未来交付时间之间扩大。这主要是大型集合商和资金雄厚的交易商,因此找到对绿色项目至关重要的承购商变得更加困难。

综合方法

Stoppard是一种包含上游资产和交付管道的综合模型,已经提出了另一种模式。“这有点违反直觉,因为教科书表明垂直整合的优势在商品化市场(如全球液化天然气市场)中受到侵蚀,”Stoppard说。

但是一个综合项目与固定价格合同有相似之处,因为天然气是按成本交付的,尽管存在保持成本稳定的风险,特别是在像二叠纪这样的高运营环境中。

Stoppard表示,这种模式的优势在于,它可以提供对二叠纪的低成本项目的访问,这对低LNG净回报来说是强大的 - 比Henry Hub +结构更加强大。他继续说,二叠纪的低成本和滞留量的相关天然气的增加使得综合模型得到了强有力的推动。

然而,资本支出的障碍和复杂性显着增加,这意味着潜在的投资者数量有限 - 再次关注聚合商和其他拥有雄厚财力的公司。此外,Stoppard警告说,如果美国国内市场的回报大于所有额外资本支出用完后从液化天然气销售收回的净回报,那么参与者可能会产生“遗憾成本”。

实际上,如果您可以简单地向美国市场进行有利的销售,那么为什么要花钱在管道和液化上呢?Stoppard表示,综合模式 - 其所有吸引力 - 仍然是通过广泛的承诺和投资者获得市场验证。

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